尝试记录一个思想快照，供后续 review 使用。

套利

Arbitrage is the practice of taking advantage of a difference in prices in two or more markets – striking a combination of matching deals to capitalize on the difference, the profit being the difference between the market prices at which the unit is traded. Arbitrage has the effect of causing prices of the same or very similar assets in different markets to converge.

套利(Arbitrage)： 是一种利用资产在不同市场/不同形态进行交易获取价差来获利的行为。这里的描述中更多的是空间上的，而没有描述时间上的。加上时间维度，就变成了二维空间（时间和空间），套利行为则是在二维空间中某两个（或多个）点之间赚取利差。前面的套利则是时间（基本）一致的情况下。

简单的图形如下所示，上图是仅空间维度上套利；下图是时间和空间维度一起进行套利。

套利系统中的利润通常是金钱，也可以不是金钱, 广义上来说，可以是任何自己想要获得的东西。我们在时空二维范围内某个点进行 投入，然后在另外一个点上获得更好的回报，从而获得套利。这个回报可以是金钱，可以产品能力，可以是影响力，可以是其他任何自己想要的东西。

投资

这里的投资是 价值投资 的简称，认为资产的价格会锚定到资产本身的价值上。

如股市是不是一个好的投资渠道 一文所描述，投资是在多个资产之间进行比较，选取一个未来获益可能更大的标的，这也可以归一成一种套利 - 时间维度的套利。对于同一个标的，现在 与 未来 的价值不一样，通过现在的价格买入，在未来价格更高的时候获利。这里未来的价值涉及到估算，比如通过现金流折现，某公司在未来能赚多少钱。首先需要知道未来该公司能赚多少钱，这一步需要对公司以及公司所在的行业有一定的认识，然后需要对钱在不同时间点的价值有一定的了解 — 也就是“折现”。二十年前的 1 万元，和现在的 1 万元是完全不同的，10 年后的 10W 和现在 8W 谁更值钱呢？这就提现“折现率”的地方，通常的折现率选择自己能找到的稳定收益中利率最高的一个，或者可以直接锚定到十年期的国债。

本文中的 未来 是一个泛指，可以是 1 年，3 年或者更久，在这里是一个代指。在实际投资中需要考虑资金的可使用周期，如果资金仅能使用 1 年，也就是说 1 年内会强制兑现，那么需要更多时间才能盈利的标的就不太合适，就算该标的在之后的时间涨了很多，也和自己无关，对自己来说也是一次失败的投资。但是由于市场的不可预测性，因此建议投资的金钱是“闲置金钱” — 也就是可以无限期不使用的，这样能够穿过市场的情绪周期，直到投资标的的价值被反馈到价格上。

创业

创业是希望提供一套能够解决某些用户需求的产品，获取更好利益的行为，是一种商业行为，本质上和小卖部等生意类似，不同的公司复杂度不一样，难度不一样，获利也会不一样。

由于创业是通过产品来获利，那么就需要对目标市场/用户需求有足够了解，能够更好解决用户需求的产品，往往能够获得更多的用户，从而获得更好的回报。由于金钱会流向更赚钱的地方，因此创业不仅仅需要有解决用户需求的产品，也需要有一套系统/方法能够保证自己处于领先地位，或者较长时间处于领先地位（或者至少能够让公司存活下来），需要有自己的竞争性优势/差异化，而且需要能够持续的进行迭代演进，否则现在的竞争性优势在未来会被其他公司追赶上，并反超。

了解到创业的有如下两种：1）面向 VC 的创业；2）面向客户的创业。第一类创业通过融资，以及后续的退出来赚钱，产品可能可以盈利，也可能无法盈利。第二类则主要通过客户用金钱投票来使公司活下去。这两种也可能有重合，也就是说拿 VC 钱的也可能能够产品盈利很多；通过客户盈利的在后来也可能进行融资。

创新

创新往往和创业联系在一起，说起创业都会说创新，需要做一个新的东西来创业。但实际上创新和创业是两个维度的事情，创业是做生意，创新更像是一项开创性的工作，希望突破某个边界。创新在短期来看往往是投入比回报更多的，需要在看到结果之前能够持续的投入。因此如果相对较大的创新，如果是作为创业的核心因素，则要么能够有 VC 持续的投入，要么公司能够盈利持续投入，否则可能在看到结果之前无法持续。

创新成功后如果有足够的壁垒，可以给公司未来一段时间内带来竞争性优势，带来或者保证收益。如果公司有不错的盈利能力，进行一些长期创新性的投资是合理，而且是有必要的，因为客户需求随着时间发展往往会发生改变，但是拥有足够盈利能力后，往往会由于各种各样的因素导致跟不上新的形式，从而错过一些大趋势。保持一些创新（可能不是很大），则是希望能够保持一些更多的可能性，也能够在整个环境发生变化的时候，能够较快的适应和转变。

综合

投资、创业、创新都是时间空间维度上进行套利，如果按照价值投资的角度，则投资和创业基本能统一起来，要找一个市场大的（基数大，可能性更高），然后在里面找自己想比较别人有优势的（差异化），而且要确认这个差异化是用户愿意付钱的。这里面每一步都不容易，但是在这几步分析完成之后，往后的路更好走。比如在投资前详细分析了公司，那么投资出去之后，不会因为一些股价的涨跌而导致自己内心的波动。换句话说，在投资出去的那一刻，你的收益已经基本决定了 — 长远来看涨跌是相对靠谱的，但是短期来看涨跌不定，而且浮动不定。创业和投资的差异在于创业需要自己动手去做，能获取到更多的一手信息；而投资仅投钱，由公司的人进行操盘。创新则是更长时间维度的套利，创新的大小会影响需要的时间以及资金投入。

另外，不管是投资还是创业，需要弄清楚，哪些是资产，哪些是成本，哪些是负债，哪些会创造现金流。随着时间的演进，能够加强企业竞争力，增加护城河的，是资产，其他的则是成本。对于资产来说，只有买便宜和买贵的差异，最差的情况是买贵了，也就是少赚一点。对于成本则不一样，浪费了就浪费了，甚至会有负作用（比如受沉默成本等影响）。不管是投资还是创业，如果能很好的分清楚资产和成本，也能够比其他人看得更远一些，更深刻一些，长期来看也可以更坚定一些，赚大钱的概率也更大一些，如果能将成本通过某些方式转化成资产，则是更好的方式。